В последнее время все чаще говорят о дефолте. В общественном сознании это слово вызывает крайне негативные образы — экономические ужасы, нужду и материальные затруднения лихих 90-х.
Но дефолт это не только предвестник нестабильности, но и инструмент выхода Украины из кризисного пике.
Мы накануне дефолта — транш МВФ откладывается
"Как государство и экономика — мы идем к дефолту", — актуализировал тему народный депутат Александр Дубинский.
Сразу после победы Владимира Зеленского на президентских выборах, олигарх Игорь Коломойский посоветовал ему объявить дефолт.
"По моему мнению, мы должны относиться к нашим кредиторам так же, как Греция. Это пример для Украины. В 2015 году Афины столкнулись с кредиторами и стали первой развитой страной, которая не выплатила кредит МВФ, хотя и временно… Сколько раз был дефолт Аргентины? И что? Они реструктурировали это. Все в порядке", — размышлял Коломойский.
Понятно, что у олигарха есть свой интерес в таком развитии событий, но в идее есть рациональное зерно.
О дефолте написал один из крупнейших украинских либеральных сайтов. В материале под названием "Дефолт не спасет, а добьет украинскую экономику", читателя убеждают во вредности идеи объявления дефолта, поясняя, что единственный выход Украины из кризисной ситуации – сотрудничество с МВФ. "Государству нужно выполнять все взятые на себя обязательства и использовать все возможности международного сотрудничества", — сказано в лиде статьи. Материал подписан целым коллективом лиц и организаций, преимущественно это представители грантоедских структур, вроде "VoxUkraine" или "Нова країна".
Местные обобщенные "соросята" транслируют взгляды западных кредиторов. А они выступают резко против оглашения Украиной дефолта, ведь это поставит на паузу получение ими прибыли.
На днях в МВФ заявили об очередной отсрочке выделения Украине 5,5 млрд долларов по новой кредитной линии. 17 марта Министерство финансов сумело привлечь всего 70 млн долларов (1,89 млрд гривен) через облигации внутреннего государственного займа. Минфину удалось разместить только "короткие" долларовые ОВГЗ под 3,5%. В условиях кризиса и бегства капитала с нестабильных рынков развивающихся стран, очень рисковые украинские ОВГЗ никому не интересны, даже заядлым финансовым спекулянтам. Без инструмента ОВГЗ или кредита МВФ Украина не сможет в полном объеме выплатить средства по внешним обязательствам, что и станет непосредственным дефолтом.
В 2020 году Украина должна выплатить 3,8 млрд долларов по внешним заимствованиям. 1,3 млрд долларов – портфель частных инвестиционных фондов, таких как "Franklin Templeton" — они держат портфель украинских ВВП-варрантов. Остальная сумма – долги перед МВФ, ЕБРР, обязательства по суверенным займам США и другими влиятельными игроками. Это очень тяжелое бремя для государственного бюджета, в котором запланировано 423,6 млрд гривен на выплату долгов — это около 40% от всех доходов казны. Поставить эти выплаты на паузу – очень привлекательная идея, но в этом есть свои риски.
Великий и ужасный дефолт
Вот традиционный перечень последствий дефолта от противников этой идеи:
- негативные последствия для имиджа Украины во всем мире и отразиться на благосостоянии украинцев в целом;
- дефолт подорвет доверие граждан к власти, банковской системе и к финансовому рынку вообще;
- на валютном рынке будет паника;
- население может забрать гривны с депозитов и станет вкладывать их в доллары — это усилит неконтролируемую девальвацию.
В качестве близкого нам примера приводят дефолт 1988 года в России, которая не смогла выполнять обязательства по облигациям. Это привело к драматическим последствиям в экономике государства, в частности, к девальвации рубля, уменьшению иностранных инвестиций, резкому рост цен, уменьшению расходов на социальные выплаты и стремительному падению уровня жизни.
Вспомним аргентинский экономический кризис конца 90-х. Его кульминацией стали беспорядки в декабре 2001 года. Страну захватила волна тотального мародерства. Тогда Аргентина была вынуждена объявить о крупнейшем за историю дефолте по обязательствам в размере 132 млрд долларов.
Для Украины объявления дефолта и отказ от сотрудничества с МВФ может означать возвращение в 2014 год, когда произошел обвал гривны, валютных резервов и бюджета. Это приведет к сворачиванию сотрудничества с МВФ и невозможностью получить связанные с траншами фонда средства от США, ЕС и других кредиторов. Также возможны санкций к нашей стране.
Кстати, долг объявившей дефолт страны никуда не исчезает. Украина просто признает, что не способна платить долги, но в дальнейшем будет вынуждена договориться с кредиторами о частичном списании кредитов или о временной отсрочке их погашения. А отказ от выплаты официального долга может испортить отношения с международными партнерами.
Нечего терять
Вернемся к противникам украинского дефолта. Рассмотрим их аргументы в контексте вышеупомянутой программной статьи "Дефолт не спасет, а добьет украинскую экономику".
Дефолт подорвет доверие населения к власти и банковской системе.
Украинцы и без того крайне осторожно относятся к банкам. Вопреки очень завидным депозитным ставкам в разных валютах (до 18% в гривне, до 4% в долларах и до 2% в евро), украинцы вяло несли свои сбережения в банки в 2019 году.
Согласно статистике Фонда гарантирования вкладов физических лиц, за весь 2019 год, обычные клиенты нарастили общий объем вкладов в банках на 36,09 млрд гривен и львиную долю составили краткосрочные депозитные программы.
Коронавирус и кризис уже заставляет людей прятать сбережения под матрас или конвертировать их в доллары под тем же матрасом.
Если президент Владимир Зеленский объявит о консолидированном решении власти не платить по обязательствам, он вернется к роли Голобородько в сериале "Слуга народа", который посылает трехбуквенную аббревиатуру МВФ на менее цензурные три буквы. Это вызовет небывалый восторг у населения, бурные и продолжительные аплодисменты президенту Зеленском-Голобородько, за которого очень многие отдали свои голоса.
Таким образом, власть сможет поднять свой рейтинг.
Дефолт вызовет панику на валютном рынке, люди купят доллары, а дальше — девальвация гривны.
Вирус и меры карантина в Украине уже вызвали панику и рост курса доллара до 27-28 гривен. Это временные колебания — у населения нет такого объема гривневых сбережений, что его конвертация в доллары серьезно обрушит курс национальной валюты. Увы, но население располагает весьма скромными ресурсами.
Давление на курс и девальвацию провоцирует и будет стимулировать дальше бегство иностранного капитала с украинского финансового рынка. В первую очередь, речь идет о сдувании почти 130 млрд гривен спекулятивного "пузыря" ОВГЗ в портфеле нерезидентов. Сейчас они фиксируют прибыль, не инвестируя обратно в украинские облигации, и даже начинают постепенно их сбрасывать.
На фоне мирового кризиса и вирусной паники, объявление дефолта уже мало как испортит эту и без того удручающую картину.
Инвестиций и новые кредитов не будет.
Традиционная аргументация, что после дефолта в Украину не будут инвестировать, попросту смешна! По данным Минфина, в прошлом году в страну зашло 1,7 млрд долларов прямых иностранных инвестиций (ПИИ). Это уровень инвестирования образца 2003-2004 годов, после кризисного провала 2014-2015 годов. Реальные инвесторы обходят Украину дальними дорожками. Примечательно, что первую строчку инвесторов занял Кипр. Оттуда обычно заходят ранее выведенные из Украины деньги олигархов — под видом "инвестиций". А на третьем месте оказалась Россия. Вот и вся "инвестиционная привлекательность" страны, которой даже рисковать не особо интересно.
Тезис о том, что Украине больше не дадут "дешевых" денег МВФ, откажут в займах под госгарантии США и лишат связанных с линией МВФ кредитов, более чем неубедительный. Украине и так не дают кредитов. Генеральная линия получения средств от МВФ обходится стране крайне непопулярными и вредоносными "реформами", вроде медицинской, пенсионной или земельной.
Дефолт приостановит рост экономики
Реальный ВВП Украины в январе сократился на 0,5%. Рецессия в промышленности длиной в 8 месяцев говорит о крайне нездоровой экономической ситуации в стране. Дефолт тут ничего не "приостановит". "То, что мертво, умереть не может".
В ногу с модными трендами
"Моду" на отказ от платежей по внешним обязательствам задала Аргентина.
"Первое, что мы должны сделать, чтобы иметь возможность заплатить — это выйти из рецессии. В случае рецессии никто не заплатит даже полцента, а выйти из рецессии можно через большие государственные инвестиции", — заявила тогда вице-президент страны Кристина Фернандес де Киршнер.
Далее об отказе погашать 1,2 млрд долларов долга по еврооблигациям заявил Ливан, госдолг которого приблизился к отметке в 170% от ВВП.
"Это больше, чем может вынести Ливан, и больше, чем способны ливанцы платить по процентам", — заявил ливанский премьер Хасан Диаб.
Также он заявил, что Ливан попробует провести реструктуризацию долга путем проведения "честных и благонамеренных" переговоров с кредиторами.
В Совете Федерации России в связи с коронавирусом, падением нефтяных цен и мировым кризисом призвали снять все экономические санкции (кроме принятых Совбезом ООН).
"Назрела необходимость глобальной договоренности о единовременной и тотальной отмене любых экономических санкций, кроме введенных Советом безопасности ООН", — отметил глава Комитета СФ РФ по международным делам Константин Косачев.
Принимая во внимание очень тяжелое финансовое положение Украины в связи с наложением нескольких волн кризисов, власть может использовать мейнстримные тренды и объявить о невозможности платить по счетам. Убедительных аргументов более чем достаточно: начиная от военного конфликта, заканчивая коронавирусом и мировой рецессией.
Учитывая долговую нагрузку на бюджет в размере более 400 млрд гривен, с вычетом доходной части, которую планировали пополнить кредитами, при дефолте Украина может высвободить около 200 млрд гривен.
Но сам дефолт – это не самоцель и панацея от кризиса. Нужен четкий план дальнейших действий по стимулированию экономического роста и противодействию вызовам. "Высвобожденные" деньги нужно потратить с умом, пользой и отдачей, а кредиторов убедить или принудить подождать с выплатами. Платить по счетам в нынешних условиях становится непозволительной роскошью.
Как «соросята» склоняют новый Кабмин Украины к присяге перед МВФ
